近日，在线阅读平台阅文集团发布公告称，拟以不超过155亿元的价格收购新丽传媒100%的股权。
腾讯目前是阅文集团的大股东，新丽传媒的第二大股东，此次交易中腾讯将作为卖方参与。155亿元总对价中，阅文集团将向持有100%A系列优先股的腾讯支付对价52.9亿元，以股份的方式结算。向新丽传媒管理层卖方支付102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。新丽传媒管理层卖方包括新丽传媒创办人曹华益及公司原管理层。
交易完成后，新丽传媒创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将增加至54.34%。新丽传媒将成为阅文集团的全资附属公司及集团的成员公司。
新丽传媒是一家电影和电视剧制作发行机构。2007年曹华益和曹阳共同出资成立了东阳美锦影视文化有限公司，2010年4月公司名称变更为东阳新经典影业有限公司，2011年11月再次更名，也就是现在的新丽传媒。主要从事电视剧、网络剧以及电影的制作和发行。制作的知名电视剧包括《我的前半生》、《辣妈正传》、《女医·明妃传》、 《父母爱情》、《北京爱情故事》、《白鹿原》、《余罪》等，以及还未上映的《如懿传》，电影方面参与了《失恋33天》、《山楂树之恋》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》、《夏洛特烦恼》、《妖猫传》等，都有不错的话题性和口碑。
新丽传媒做电视剧起家，从2010年开始才凭借投资 《山楂树之恋》、《失恋33天》等影片进入电影领域。在公司股权方面，原本两人持股的小公司，2010年变更为三人，王子文和曲雅倩进入，分别获取了曹阳的48%和2%的股权，创始人曹阳退出。到2011年，新丽传媒的股权结构发生了巨大的变化。2011年1月，曲雅倩继续投资1500万元，持股比例从2%增至21.6%。3月，引入喜诗投资9000万元。4月戴乐克思和融高投资各投5000万元。到9月份，发生了一次大规模的股权转让，之后新丽传媒的股东除了有苏芒、胡军等演艺界人士，还有万达影视、华兴合创等企业和机构。
从2012年开始，新丽传媒着手冲击IPO。2013年10月，王子文将手中27.64%的股权全部转让给光线传媒，对应价格8.29亿元，重大股权变动之后，新丽传媒于2014年1月中止了IPO申请。2014年6月，新丽传媒再次冲击IPO，但是到2017年5月主动终止，主动撤回申请材料的原因是为了准备重新申报，以免被上一次申报期内的股权变动耽误上市进程。2017年7月，新丽传媒重新递交了IPO申请，但是影视行业竞争压力逐步加大，监管大环境趋严，IPO之路仍然不好走。
对于新丽传媒此次申请，2018年1月证监会对其IPO申请文件提出了反馈意见，问及光线传媒与新丽传媒的同业竞争及关联交易相关情况。两个月以后，股权重大变更的戏码再次上演，光线传媒将其持有的27.46%的股份以33.17亿元的对价全部转让给腾讯旗下的林芝腾讯科技有限公司。光线传媒和新丽传媒达成了战略合作协议，利用各自优势资源共同开发电影和电视剧项目。虽然此次新丽传媒解决了上市进程中涉及到的同业竞争、关联交易等问题，但是由于股权结构又发生了重大变化，IPO之路再次停滞。
艰难排队IPO也是阅文集团的资金压力所致。2012年到2016年，新丽传媒经营活动所产生的现金流净额分别为-1.28亿元、-7240.25万元、2460.39万元、1.53亿元、61.58万元，资产负债率分别是 49.68%、49.91%、54.15%、52.35%、62.03%。加上大量项目的筹备投资，资金链紧绷，因此新丽传媒要坚持不懈谋求上市融资，2017年的招股书中将募资金额提升到20亿元。
到2017年情况也并没有好转，2017年新丽传媒除税后纯利为3.76亿元，截至12月31日，新丽传媒的资产总值及资产净值分别约为人民币41.18亿元、12.99亿元，但是资产负债率高达70%。对于高投入的影视行业来说，账面实在拮据。另外，投资3亿元的清宫大戏《如懿传》一直未能播出，加上近期爆款《延禧宫略》的强势冲击，《如懿传》即使能够定档播出，也多添了一层风险。此时155亿卖身阅文集团，是新丽传媒缓解钱荒的一条出路。
阅文集团最新财报显示，2018年上半年，阅文收入22.83亿，同比增长18.6%，同期毛利达11.97亿，同比增长24.4%。经营盈利达到5.67亿，同比增长142.2%，期内盈利达到5.04亿，同比增长136.2%。 其中81.18%的收入来自在线阅读，版权联营占13.9%，为第二大收入来源，版权联营这部分收入同期增长了103.6%，达到3.17亿。阅文方面表示，其增长主要来自于改编电视剧、网剧、动画、游戏、电影及漫画的授权费用。
截止2018年6月30日，阅文集团作品储备总数已达1070万部，包括自有平台的1020万部原创文学作品、来自第三方在线平台的34万部作品以及17万部电子书。2016年收视率最高的20部国产改编电视剧中有75%的IP来自阅文集团，票房最高的20部国产改编电影中阅文IP占65%，观看量最高的20部国产改编网剧中阅文集团旗下的作品占70%，2017年输出了超过100个优质IP，全网点击量超过880亿。2018年上半年阅文集团有60部作品正在改编，其中不乏一些超级大IP。
近日，刚刚收官的大剧《扶摇》拿下了网络播放量超过122亿的成绩，《扶摇》是改编自阅文女频的IP，8月7日开播的《武动乾坤》也是来自于阅文平台高人气IP改编，首播当日全网播放量突破1亿。接下来阅文女频IP改编的《天盛长歌》也将登陆湖南卫视金鹰独播剧场，经典IP改编的《斗破苍穹》也即将播出。2018年6月，在百度搜索排名前20部的网络文学作品中阅文平台的作品占了16部。 暑期档阅文集团持续收割，头部IP让阅文稳坐市场头把交椅。
另外，阅文旗下拥有近700万创作者，占了中国网文学作家份额近九成，2017年中国网络文学男女作家影响力TOP100榜单中，阅文集团旗下的作者占据了超过90%。除了知名度很高的唐家三少、猫腻、耳根、我吃西红柿等大咖作者，还有45%的90后新生代作者。
丰富的作者、作品、IP资源，背靠腾讯，阅文集团在未来在版权联营方面的营收还将继续增长。新丽传媒在影视领域有丰富的经验和制作能力，二者结合能够打通从网络文学到影视化的生态链，帮助阅文集团的IP实现更大的价值，改善现有的营收结构。根据双方协议，新丽传媒既有团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。新丽传媒将在阅文集团帮助下接触阅文集团的内容库、作家平台和编辑队伍等资源。
曹华益此前已经表示将放弃IPO。在影视行业监管严格的情况下，投入阅文集团的怀抱，背后有腾讯，还有大量IP等待开发，新丽传媒从此获得供血，比排队上市来得更快。收购消息公布后，8月14日阅文集团股价大跌，资本市场并不看好这宗收购，业内认为估值过高。但是这次155亿元的估值实际并未达到这么多，除了51亿元的现金结算，其余腾讯的52.9亿元和51亿元新丽传媒管理层卖方的部分是以股份结算。定价80港元/股，而8月13日阅文集团收盘价为67港元/股，155亿元的估值是打了折扣的。
另外，这个估值中还包含新丽传媒的业绩承诺，2018年、2019年、2020年的净利润不得低于5亿元、7亿元、9亿元。如果未能达到这个标准，阅文集团支付的对价将相应扣减。所以在暂缓资金危机的同时，新丽传媒还是要全力依托阅文集团的资源，实现良性循环的预期。
